现货行情启动 鸡蛋可看高一线

鸡蛋价格连续上涨,这与往年国庆节后蛋价的“跌跌不休”形成鲜明对比。节前还在持续创新低的蛋价格.节后却触底反弹。而正当人们以为鸡蛋价格要一路高歌猛进时。价格上涨的脚步却慢了下来.而且部分地区出现了下滑的趋势。鸡蛋价格为什么在今年不再遵循节后降价的规律?分析认为鸡蛋价格经历了3个月的大幅回调后.与鸡蛋产业链相关的各环节基本没有存货,加上前期老鸡淘汰量大。节后学校、企业集中备货,产区收蛋难度加大,这导致蛋价小幅上涨。不过,伴随着全国鸡蛋价格继续上涨,各个环节走货顺畅.销区终端消费速度走平,后市涨幅有限。
据监测数据显示.10月18~24日.全国鸡蛋价格大局稳定,主产区鸡蛋均价维持在6.68~6.74元,千克之间。主要原因是鸡蛋供需基本平衡,蛋价涨跌两难。近日。山东部分地区蛋价偏低,养殖户惜售。低价收货难度加大,致使收购价格走高0.10一O.20元/千克,但市场对高价接受能力有限.蛋价再涨动力不足,整体趋稳,目前全国多数地区阴雨连绵.收货、走货都在一定程度上受到影响,部分产区有少量余货,但当前温度较低,鸡蛋储存时间增长,养殖户低价惜售,因此预计目前鸡蛋价格或大致走稳,部分地区有小涨可能。
鸡蛋价格将趋于稳定.年底之前价格难跌。分析指出鸡蛋养殖成本方面,除去鸡蛋的人工及杂费,饲料构成为60%玉米,25%豆粕及其他。玉米与豆粕价格偏弱调整,整体养殖成本稳中下降,由于鸡蛋价格反弹,蛋鸡养殖利润好转。后期随着蛋价反弹,蛋鸡养殖利润将会继续好转,但鸡苗从补栏到产蛋还需要时间,在集中产蛋之前,价格仍有上涨空间。
随着冬季的到来,鸡蛋价格行情并不会太稳定。因为冬季是禽流感多发季节,疫情一旦暴发,价格肯定会应声下跌;而且冬季人们习惯多吃牛羊肉,鸡蛋需求较低,价格多倾向于走弱。因此,从大宗鸡蛋现货价空间受限。再加上国内价格历史年度走势看.未来鸡蛋价格波动往往趋缓,以区间波动为主。从目前的价格走势来看,鸡蛋现货价格将转入修复性上涨阶段。2017年的春节来得早.1月27日就是除夕,在1月份元旦、春节等节日备货因素影响下,年末鸡蛋面临需求拉动,或许蛋价有一个小的涨幅。
国内鸡蛋期现货价格在国庆节后迎来一波上涨,主要有两方面的原因.一是国内今年节气较早,鸡蛋现货比往年提前反弹:另一方面因国内9月份加速淘汰老鸡.引发市场对于供应紧张的担忧。但是主力产蛋鸡将陆续进入到产蛋高峰期。后续鸡蛋供应大概率维持充足的局面,再加上这段时间蛋价的大幅反弹,或透支后期的上涨预期。近期鸡蛋现货价格在经历一波连续上涨之后,短期上涨动力缓和,短期期货价格有所承压。一、鸡蛋期现货价格节后大幅反弹。阶段性低点或已确认
国内鸡蛋期货价格在国庆节后大幅反弹,超出市场的预料,主要因国内9月份大量淘汰了老鸡,导敛短期内住产蛋鸡的数量有所在国庆部.由于今年节气早于去年,这也导致期现货的价格反弹到来的时间早于去年同期。根据往年的规律来看,此次反弹之后,国内期货0l合约大概率维持震荡走势.上行空间受限。年底在资金移仓至05合约后,重点关注春节之前的翘尾行情。
国庆节后国内大宗商品大幅上涨.尤其以黑色为代表的期货品种。带动国内商品市场整体氛围偏多。市场炒作热情较高,这在一定程度上也助长了鸡蛋期货价格的反弹。
国内现货价格在国庆节后见底反弹,反弹幅度一般在10%左右,之后价格保持稳定.并在春节之前迎来一波翘尾行情。近期鸡蛋平均现货价格反弹幅度已经接近10%左右.短期或已经透支反弹空间.上方
空间受限。再加上国内第四季度供应预计仍将偏宽松,前期补栏的蛋鸡将迎来产蛋的高峰期。因此国内现货价格大概率维持宽幅震荡的走势,前期补栏的蛋鸡将迎来产蛋高峰期,也不排除出现较大幅度的调整,但大概率不会跌破前期低点。
二、国内9月份虽然大幅淘汰老鸡。但是主力产蛋鸡供应仍旧充足
9月份国内淘汰了大量老鸡.这也是国内国庆节后现货价格大幅反弹的原因.大大超出市场的预期,我们阶段性的反弹幅度已经基本反应了预期.做多的资金应该有所谨慎。根据有关数据,2016年9月全国蛋鸡总存栏量为14.56亿只.较8月减少2.59%。同比减少1.34%:在产蛋鸡存栏量为12.27亿只,较8月减少1.49%,同比去年减少3.36%:后备鸡存栏量为2.28亿只。较8月减少8.15%.同比增加11.10%:育雏鸡补栏量较2016年8月大幅减少8.09%。同比大幅减少11.58%:青年鸡存栏量较8月减少,减少5.76%。同期公布的鸡龄结构数据显示.2016年9月幼雏鸡占比从上月的9.82%继续下降至8.54%,青年鸡占比从上月的15.23小幅回落至14.68%。主力产蛋鸡占比从上月的60.43%大幅上升至65.95%.即将淘汰鸡占比从上月的14.51%大幅回落至10.83%。
从上述数据可以看出,国内蛋鸡的鸡龄结构因老鸡的大量淘汰.而发生变化.主力产蛋鸡占比大幅提高。这也是后期国内蛋鸡供应的主要保障。因此国内鸡蛋现货价格已经基本反应了老鸡淘汰的情况,且因资金的炒作.反弹高度已经超出市场预期。短期内现货价格反弹空间有限.随着后期供应充足的影响.在春节翘尾行情之前.维持宽幅震荡。三、今年蛋鸡养殖利润整体好于去年同期
国内今年蛋鸡的养殖利润好于去年同期水平.根据10月28日公布的最新的养殖数据显示.养殖利润为19.61元/羽.去年同期养殖则是亏损的.主要因今年养殖蛋鸡所需的饲料价格整体处于地位水平。
根据测算,最新的鸡蛋成本价格在6.346元/千克,现货利润空间同比较高。现货价格对应的盘面价格也大幅低于当下的主力合约的价格。四、行情总结和操作建议
国内鸡蛋期现货价格在国庆节后大幅反弹.主要因9月份国内淘汰了大量的老鸡,再加上国内现货价格早于往年见底.国庆节后国内商品市场整体氛围偏多,资金炒作更是助长了这波涨势。在期现价格已经基本反应了预期之后.根据往年的规律来看.期现货价格大概率维持宽幅震荡走势,并在春节前迎来翘尾行情。由于国内主力产蛋鸡占比较高.后期鸡蛋供应相对充足,蛋鸡的养殖利润也相对较高,不排除价格再次大幅下跌,但是跌破前期低点概率偏低。

10月的鸡蛋期货在国庆节后迎来了一波“连环涨”,而由于市场普遍存在的悲观预期导致存货量减少,鸡蛋现货也借机触底反弹,在10月份大约反弹3毛钱/斤,折合期货盘面300点。随后,鸡蛋主力合约1701在暂时的震荡后又出现了大跌,截止今日已经出现了连续三根大阴线,走出了“波澜壮阔”的行情。11月3日,鸡蛋1701合约收报3477元/500千克,较前一个交易日结算价跌14元/500千克,跌幅0.40。成交量减少,持仓量减少2148手至128248手。

当前蛋现货价格再次走高,反映了供应面蛋源依旧紧张。现货走货速度加快,部分地区出现车多货少现象,后市价格还有上涨空间。

芝华数据监测显示,3日芝华鸡蛋价格指数3.43,环比微跌0.01。芝华数据禽蛋分析师杨晓蕾表示,目前全国贸易商稳中看跌,其中东北地区看跌预期较强,鸡蛋贸易形势弱势运行,预计短期蛋价偏弱调整。

从供应端看,在产蛋鸡存栏减少,但育雏鸡补栏量持续增加,供应持稳。但随着后续天气逐渐转凉,全国大部分产区蛋禽都将全面进入冬季淡季生产模式,禽蛋产量低,市场供应偏紧,将支撑短期鸡蛋价格行情。

一、供应:老鸡淘汰暂缓,后期供应压力显现

根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,2017年10月在产蛋鸡存栏量为11.60亿只,环比下降0.46%,同比去年减少7.54%。10月在产蛋鸡存栏较9月蛋鸡存栏变化不大,但从蛋鸡鸡龄结构上看,10月整体呈现“老鸡增加”特点,需关注后续老鸡淘汰情况。

1.在产蛋鸡存栏量:2016年以来存栏稳步增长,7、8月、9月连续3个月下降

2017年10月青年鸡存栏量较9月增14.72%。青年鸡存栏环比在连续四个月下滑情况下,于10月环比增加14.72%,这说明今年8月大量的育雏鸡补栏量弥补了后备鸡存栏的空缺。10月青年蛋鸡存栏数据环比上涨,预示2、3个月后市场在产蛋鸡存栏量可能会增加,表明年末市场在产蛋鸡存栏将有所增加,中期蛋价或将承压。

根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测,最新2016年9月在产蛋鸡存栏量为12.27亿只,较8月减少1.49,同比去年减少3.36。2016年以来存栏稳步增长,7、8月、9月连续3个月下降,9月份为今年以来同比出现首次下降。在十月的芝华蛋鸡存栏发布会中曾特别解答过,在产蛋鸡存栏量连续3个月出现下降的原因为7/8/9月份淘汰量大,主要原因为以下两方面:一方面,2016年6、7月份、8月上半月蛋价维持低位震荡,
每斤鸡蛋净利润出现亏损,8月份至9月上旬蛋价仅维持半个月左右的上涨期,9月份蛋价再度断崖式下跌,恐慌心态促使养殖户大量淘汰;另一方面,2015年3、4月份较大量的补栏正好对应2016年8、9月的淘汰期,总体可淘老鸡量大,2016年7-9月每月平均淘汰量高达1亿只。

2017年10月育雏鸡补栏量8873万只,较9月增加9.36%,同比增加46.91%。育雏鸡补栏量已经连续三个月增加,一个原因是当期月份养殖利润高企,补栏意愿增加,另一原因是当期育雏鸡补栏对应的在产蛋鸡产能为来年春节前后,正值节日需求旺季,且四季度在产蛋鸡存栏不存在大幅增加预期,极大提振养殖户补栏积极性。

2.蛋鸡鸡龄结构:老鸡减少,小码蛋占比增加

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图为鸡蛋各产区现货价格

2014年7月之后,每只鸡几乎保持10元以上盈利,2015年每只蛋鸡养殖盈利高达40元/只;2015年3季度后,饲料价格大幅下降,虽然鸡蛋价格重心下行,但养殖利润并未受到影响。蛋鸡养殖连续几年盈利,养殖户补栏意愿强烈,2015年10月以来至2016年7月补栏都较为均衡,这也是目前小码蛋、中码蛋占比较大的主要原因,在十月的芝华蛋鸡存栏发布会中披露过,根据监测9月份小蛋的鸡龄占比为12.42,中蛋的鸡龄占比为18.65。而受7-9月老鸡大幅淘汰影响,目前老鸡占比大幅减少,后市可淘老鸡量将大幅减少,9月份450天以上的即将淘汰的蛋鸡鸡龄占比为10.83,相比8月份变动幅度为大幅减少3.69。

从需求端看,随着年底临近,后市需求有望逐步走好。短期看,目前仍无大利好刺激鸡蛋消费,但随着元旦、春节备货陆续启动,鸡蛋需求有望逐步变好,从而进一步支撑鸡蛋价格。

3.在产蛋鸡存栏量预测:存栏量见底后,恐将继续上涨

养殖利润仍有维持空间。截至11月10日当周,国内蛋鸡养殖利润为每只39.35元,短期蛋价大幅走弱可能较小,故养殖利润仍有望维持。淘汰鸡方面,当周淘汰鸡价格上涨至5.01元/斤,目前鸡蛋价格振荡调整,每斤鸡蛋净利润变化不大,在蛋价不出现极端下跌的情况下,老鸡集中淘汰概率较小,预计淘汰鸡价格仍将维持高位调整,下跌幅度有限,后期随着老鸡临近淘汰边缘,养殖户可能会逐步淘汰老鸡。

一方面,90-120天鸡龄占比依然较大,10月份新增开产量依然较多;另一方面,450天以上老鸡占比减少,后市整体可淘老鸡量有所减少。若老鸡正常淘汰或延迟淘汰,后市在产蛋鸡存栏量恐将增加。若禽流感疫情大幅爆发,出现提前淘汰现象,在产蛋鸡存栏量恐将减少。根据10月份对老鸡淘汰监测情况显示,10月下半月以来,老鸡淘汰量连续两周减少,老鸡淘汰暂缓,后期鸡蛋供应压力将逐步显现。

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图为蛋鸡养殖利润

二、需求:节日密集,需求好于上半年

操作策略:做多鸡蛋1801合约。建仓点位:4500—4530。长期目标点位:4650—4850。止损点位:4200—4350。总仓位控制:10%—20%。

1.宏观形势:节日密集,提振鸡蛋需求

2016年前三季度,国内生产总值同比增长6.7,其中一、二、三季度均增长6.7,相比往年依然较差,但经济增长的稳定性不断提高。10月份,制造业PMI为51.2,比上月上升0.8个百分点,上升幅度较大;中国非制造业商务活动指数为54.0,比上月上升0.3个百分点,是今年以来的高点,延续了良好的发展势头。服务业稳中有进,商务活动指数小幅上升,建筑业景气度持续处于高位,这都在一定程度上提振鸡蛋的需求。同时受“双11”节日影响,各大商超借机占领终端消费渠道,提升品牌的市场占有率,都在做线下促销。目前促销的多是品牌鸡蛋,以粉蛋为主,低价促销将促进鸡蛋需求。另外,“双11”过后又将迎来元旦、春节,这些节日都将提振鸡蛋需求,总体来看,下半年鸡蛋需求将好于上半年。

2.替代品:替代品价格维持高位,提振鸡蛋需求

根据监测,鸡蛋价格与猪肉、白条鸡价格相关性高达90以上,故鸡蛋与猪肉、鸡肉替代性很强,居高不下的猪肉和鸡肉价格在一定程度上增加了人们对鸡蛋的消费。猪肉方面,能繁母猪存栏仍在低位,同时全国大范围限养禁养,都将导致猪肉供应依然偏紧,春节前两个月猪价仍将维持高位。鸡肉方面,受行业自律及美国禽流感事件影响,祖代鸡引种量连续两年大幅下行,2015年引种仅为70万套,同比降幅达40。现阶段引种量下行已逐步传导到在产产能方面,在产祖代鸡存栏已跌至09年以来低点。且近期美法禽流感爆发或使得2016年祖代鸡引种量继续大幅下行到40万套,行业产能后期去化或将加速。猪肉、鸡肉产能短时间内无法恢复,后市猪肉、鸡肉价格仍将维持高位运行,提振鸡蛋需求。

三、贸易:冬季存蛋惜售成常态

随着天气逐步变冷,鸡蛋储存时间变长,养殖户惜售情绪越发强烈。短期来看,冬季存蛋惜售行为或促使蛋价不容易下跌。但从长期来看,若养殖户在节日期间集中出货,终将导致蛋价上涨幅度有限;另外,若在存蛋期间出现暴雨天气,恐将导致鸡蛋出现发霉现象。冬季存蛋惜售行为,最终将导致蛋价不利于上涨。

四、价格:国庆节后蛋价2011/2014年下跌,2012/2015年上涨,2013年震荡

从2011年以来,国庆节后蛋价走势不一,总体来看,2011/2014年蛋价大幅下跌,2012/2015年蛋价大幅上涨,2013年震荡为主。2015年国庆后蛋价大幅上涨的主要原因为,2015年4-7月蛋价低位运行,部分地区蛋鸡养殖出现亏损,导致2016年6/7月份补栏量大幅减少,最终导致2015年10月后在产蛋鸡存栏量连续3个月下降,存栏出现断档期,蛋价大幅上涨。2016年情况与2015年恐将有异,根据前面分析,2016年10月以后在产蛋鸡存栏量增加的概率较大,截止目前,芝华鸡蛋价格指数维持低位震荡,短期还将维持弱势运行。

“国庆”小长假之后鸡蛋现货跌幅不及预期,在空头获利盘主动平仓下鸡蛋期价展开了明显的反弹行情。但在10月17日当周开始,黑色系商品大幅上涨开启商品上涨狂潮,10月18日当日鸡蛋受到资金青睐,在资金推动下鸡蛋出现大幅上涨,盘中增仓一度接近2万手,随后整体市场氛围偏向多头,周边商品大幅上涨,鸡蛋多次冲高但并未能突破,形成3550—3650区间的高位震荡格局。

由于下周开启美国大选且大部分商品经过前期大幅上涨已经累计较多获利盘,资金本周选择撤离。本周二开始商品整体持仓减少33万手,流出资金5.1亿,周三更是减少69万手,流出资金30.7亿。而本周至下周将陆续进行美联储11月议息会议、非农数据公布、美国大选、USDA月度供需报告等重量级事件,特别是美国大选由于不确定因素较多前期在商品上获利较大的多头资金纷纷选择撤离市场,同时贵金属受到资金青睐。而鸡蛋由于本身供需基本面较弱且经过前期上涨JD1701合约已经明显升水现货200—300元/500千克,所以不难理解为何鸡蛋先于市场见顶,并在资金大举撤离时更是大幅下跌了。

在十月二十号的芝华蛋鸡存栏的数据发布会中就明确指出过,鸡蛋短期走势受到明显资金推动,而市场情绪的判断则在目前市场情况下则显得尤为重要。

近期让商品市场的投资者忐忑不安的还有一件大事。目前距离美国大选还有一周时间,原本看似“稳操胜券”的希拉里却因“邮件门”调查重启而在部分民调中被特朗普反超,让大选结果变得更加难以捉摸。芝华CEO黄劲文表示,美国大选这枚“定时炸弹”给市场带来的恐慌将无异于前期英国退欧公投结果带来的影响。

有恐慌指数之称的芝加哥期权交易所VIX指数(CBOE Volatility
Index)昨日飙升8.79至18.56,创英国退欧公投结束后的新高。而避险资产也迎来了一波“高潮”,传统避险资产黄金涨至1288.63美元/盎司,创10月初以来新高,瑞郎、日元等避险货币也纷纷上扬,而美股则受冲击出现下跌。对此黄劲文表示,市场应该密切关注美国大选的情况。他用英国退欧公投作为对比,“如果希拉里当选,结果将类似英国退欧失败,而特朗普上台则会像英国退出欧盟这一事件一样,给全球经济带来一场‘金融海啸’。”他表示,如果特朗普上台,美股将受到严重冲击,甚至下跌10以上。

回顾6月英国退欧公投成功,不仅令“围观群众”大跌眼镜,也使全球市场经历了一场“劫难”,全球风险资产不断遭到抛售,欧美股市、亚洲股市均大幅下挫。商品市场中,有色金属、能源化工领域受波及最大。据外媒统计,全球市场将为这次英国公投结果埋下2万亿美元的巨单。“与英国退欧类似,如果大选形式逆转,特朗普上台,短期内全球商品需求可能会受冲击而萎缩,大宗商品中短期遭抛售在所难免。”黄劲文认为,特朗普对外政策的强硬导致市场对未来经济的稳定性产生担忧,黄金价格在其执政初期可能上涨,而孤立主义的贸易政策将冲击新兴经济体的汇市和股市。“全球金融市场的动荡会波及中国市场,而大宗商品的波动势必带动农副产品的下跌,鸡蛋期货的风险需要密切关注。”

倍特期货分析师认为,今日鸡蛋期价依然延续震荡走势,资金呈现流出市场的状态。目前市场供应整体较为宽松,且需求相对平淡,现货价格继续拉涨的动能不足。预计短期内鸡蛋期货依然延续震荡走势而难以反弹。一德期货分析师易乐也表示,市场开始呈现疲态,黑色等品种也有调整的需要,鸡蛋可能出现大阴线调整,现货近期也有走弱迹象,11月往后淘鸡量少于开产量是绝对大概率事件,而需求还未起来,现货不会出现大涨,因此期货可以冲高就做空,空单可以放心持有。

对于春节前期的行情,新湖期货分析师曹凯表示,在期现价格已经基本反应了预期之后,根据往年的规律来看,期现货价格大概率维持宽幅震荡走势,并在春节前迎来翘尾行情。“由于国内主力产蛋鸡占比较高,后期鸡蛋供应相对充足,蛋鸡的养殖利润也相对较高,不排除价格再次大幅下跌,但是跌破前期低点概率偏低。”他建议等待1701合约的做空机会,谨慎投资者暂时观望,待走势进入空头趋势后再入场,01合约整体维持宽幅震荡走势,12月底左右关注1705合约春节前的翘尾行情。